# F（x）protocol

F（x）将一个资产（如ETH）拆分成了两个资产种类：

1. xPOSITION（吸收资产波动性的高beta杠杆多头）
2. fxUSD（稳定币）

你可以将F(x)和之前大火的Pendle放在一起思考，两者本质都是结构化产品，将一个资产拆分成两个资产来匹配不同的市场需求。**如果说Pendle拆分的本金部分和潜在收益权，那么f(x)拆分的就是标的资产的波动率**

*举个例子：我提供抵押品 stETH ，用于铸造协议的稳定币 fxUSD，并为杠杆机制提供资金（stETH自带3%的利息，是一个收益凭证）*

*在2x杠杆做多stETH的池子里， 1 个单位的 xPOSITION 由 1 个单位的 fxUSD 支持（同理，10倍杠杆头寸将有1个单位的xPOSITION由9个单位的fxUSD支持）*

*那么这里如果有人需要一个2X杠杆做多ETH的敞口，他可以用一个stETH铸造一个xETH（吸收波动性的xposition），并把本来属于stETH的利息让渡给我，他即可以享受无利息，无清算风险的杠杆做多，我则可以享受两个stETH的利息即6%，并且是delta中性策略*

上述例子为了方便理解省略了一些非核心步骤，不过整个f（x）的核心机制就是围绕这个模式运转，其数学公式永远保证：

<div align="center"><figure><img src="https://1822189221-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FDJBYidJ0QxlPxWknNYCo%2Fuploads%2FKqDl2K1gL7c28LCgk86Z%2Fimage.png?alt=media&#x26;token=981a0772-53ac-4712-b0d6-63cbf36fa99c" alt=""><figcaption></figcaption></figure></div>

<sub>在上述式子中，𝑛是原代币资产的数量，𝑠是代币价格，nf是fxUSD的数量，𝑓是美元计价的fxUSD资产净值（通常为1），nx是xPOSITION单位的数量，并且𝑥代表xPOSITION的资产净值</sub>

在这样的情况下，低风险偏好用户可以获得一个delta中性策略，该策略可捕捉池子中原生资产自带收益+杠杆用户开仓费；另一方面，高风险偏好用户可以选择高波动性头寸，放弃原生资产收益并吸收池子的波动性在应用中，原生资产收益率和x仓位杠杆大小会根据需求设计不同参数

{% file src="<https://1822189221-files.gitbook.io/~/files/v0/b/gitbook-x-prod.appspot.com/o/spaces%2FDJBYidJ0QxlPxWknNYCo%2Fuploads%2FJX9CcQw04O5nPVgwwFhd%2F%E9%A1%B9%E7%9B%AE%E6%8E%A8%E8%8D%90%20f%EF%BC%88x%EF%BC%89-%E8%B5%B5%E6%B5%B7%E8%B4%9D.pdf?alt=media&token=b1884fc8-344a-432e-842d-4f9886e6213b>" %}
